En una reciente conferencia, el economista Asdrúbal Oliveros planteó un conjunto de señales que, de consolidarse, podrían marcar un punto de inflexión en la dinámica económica venezolana.

Su análisis combina tres variables centrales: cambio político, recuperación petrolera y ajuste cambiario. Y visto que habrá movimiento, la pregunta es si ese movimiento es sostenible.

El “Giro del 3 de enero”: el poder de las expectativas

Oliveros sostiene que el inicio del año estuvo marcado por un cambio relevante en las expectativas económicas, producto de señales de posible normalización en la relación con Estados Unidos y anuncios de inversión vinculados al entorno político norteamericano.

Más allá de los montos anunciados, el efecto inmediato ha sido psicológico: mejora en expectativas empresariales, mayor disposición a invertir y reducción parcial del riesgo percibido.

En economía, las expectativas son motor: cuando los agentes creen que el entorno será más estable, comienzan a tomar decisiones que activan crecimiento antes incluso de que los cambios estructurales se materialicen.

Crecimiento del PIB: el petróleo vuelve al centro

Las proyecciones privadas apuntan a un crecimiento económico de entre 10% y 12% para 2026, impulsado principalmente por el sector petrolero. El punto clave: el petróleo podría expandirse cerca de 30% este año, con una producción que podría acercarse a 1,4 millones de barriles diarios hacia finales del período, si las condiciones operativas y regulatorias se mantienen favorables.

Oliveros resaltó que a mayor producción más exportaciones, por lo tanto más divisas y menos presión cambiaria, pero alertó que el crecimiento concentrado en un solo sector no equivale a diversificación económica. Es más bien recuperación, no transformación estructural.

Flujo de caja: el cambio en el destino del crudo

Uno de los puntos más relevantes del análisis es el cambio en el patrón de exportación. Hoy, una proporción significativa del crudo venezolano estaría dirigiéndose a Estados Unidos, con menores descuentos que los aplicados en mercados asiáticos durante años anteriores.

Más allá del precio, el giro logístico hacia el mercado estadounidense implica una optimización crítica en el ciclo de caja: el paso de circuitos de cobranza triangulados en Asia (que podían tardar hasta 90 días) a pagos directos en 30 días, lo que otorga al BCV una capacidad de maniobra inmediata para intervenir en el mercado cambiario.

¿Las dos implicaciones inmediatas? Una mejora directa del flujo de caja del Estado, y una mayor liquidez en divisas dentro del sistema. Se estima que el Estado podría disponer de hasta 10 mil millones de dólares adicionales este año respecto a escenarios previos.

En términos prácticos, eso reduce urgencias fiscales y disminuye presión sobre la emisión monetaria.

Inflación y tipo de cambio: mejora, pero con límites

Oliveros advierte que, aunque la inflación ha mostrado señales de moderación, el ritmo de desaceleración es más lento de lo que el ciudadano necesita para recuperar poder adquisitivo real.

Y justo allí entra la variable cambiaria, pues una mayor oferta de divisas por exportaciones petroleras tiende a reducir volatilidad del dólar, acercar el tipo de cambio oficial al paralelo, y disminuir la brecha cambiaria. Una brecha menor implica mayor previsibilidad para el sector privado. Y previsibilidad es inversión. Pero esto abre otro debate.

El riesgo subyacente es que la estabilidad actual dependa excesivamente de la inyección de petrodólares. Si la brecha se cierra por un ajuste brusco del oficial, el sector privado enfrentaría una «compresión de márgenes» súbita, poniendo a prueba la resiliencia de los inventarios repuestos a tasas paralelas.

El “Efecto México”, el arbitraje cambiario y la trampa de la liquidez

Oliveros ha explicado que una brecha amplia entre el dólar oficial (BCV) y el paralelo genera un incentivo poderoso para inversionistas con capacidad financiera.

De hecho puso como ejemplo a empresarios —especialmente grupos mexicanos con músculo de capital— que han observado oportunidades en consumo masivo, retail, y sectores con costos internos aún rezagados en términos reales.

Analistas señalan que este interés no es fortuito; se trata de una estrategia de ‘entrada temprana’ donde el diferencial cambiario actúa como un subsidio operativo implícito. Al liquidar divisas en el mercado paralelo para cubrir costos locales denominados en bolívares rezagados, estos grupos logran márgenes de rentabilidad que compensan el riesgo país de corto plazo.

La lógica es clara: entrar con divisas fuertes y operar en una economía donde muchos costos siguen expresándose en bolívares relativamente depreciados genera márgenes difíciles de replicar en otros mercados de la región.

Pero aquí aparece el riesgo. La brecha es atractiva hasta que deja de serlo. Si el gobierno venezolano decide cerrar abruptamente la brecha mediante una devaluación del tipo de cambio oficial, pueden generarse efectos inmediatos como dificultad para reposición de inventarios, compresión de márgenes, estrés en flujo de caja y ajustes bruscos en precios.

En términos macroeconómicos, las distorsiones cambiarias pueden atraer capital táctico, pero no garantizan estabilidad estructural. El crecimiento sostenido requiere reglas claras, no ventajas transitorias.

Consumo y reformas: el verdadero punto de inflexión

El consumo muestra recuperación gradual, con alimentos y salud como sectores más resilientes. Sin embargo, Oliveros enfatiza que el verdadero salto estructural dependerá de reformas institucionales profundas como ajustes en la Ley de Hidrocarburos, modernización de la Ley del Trabajo, mayor seguridad jurídica y reglas estables para inversión. Sin reformas, el crecimiento puede ser cíclico, pero con ellas tiende a ser estructural.

Conclusión: ¿rebote o nuevo ciclo?

El escenario que plantea Asdrúbal Oliveros no es fantasioso ni apocalíptico, sino condicional. Si se mantiene la mejora en exportaciones petroleras, se consolida la relación internacional y se reducen distorsiones cambiarias,

Así, Venezuela podría entrar en una fase de crecimiento más ordenado. Pero el desafío no es crecer un año, sino sostener el crecimiento.

La economía venezolana ha demostrado capacidad de rebote. Ahora debe demostrar capacidad de consolidación, lo cual ya no depende solo del petróleo, sino de decisiones políticas.